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“世界经济正走向史诗般的崩盘”

更新时间:2019-07-03 16:40点击:

  今天,人们将看到一些关于这个问题有多严重的新数字。这个问题太大了,让人们很容易忽视关键点。笔者希望将它们系统化的罗列,将有助于你看到问题的严重性。下周,或者是之后,笔者将描述一些可能的策略来保护您的资产和家庭。

  现在“债务火车”要走向灭亡了。

  离开轨道

  谈论全球债务,需要人们考虑几乎难以理解的巨大数字——人们的思想或许还很难跟上。说真的,一万亿美元究竟是多少钱呢?但为了了解这种危险人们需要作出尝试。

  在发表这个系列文章的早些时候,我分享了麦肯锡(McKinsey)2015年发布的全球债务总额图表。截至2014年第二季度,全球债务总额的规模为199万亿美元。请注意,债务增长速度快于全球GDP。我所作的一切研究都表明它将以越来越高的速度增长。

全球未偿债务

全球未偿债务

  上个月,根据2017年第二季度的数据,麦肯锡发布了一个非常有用的在线工具,用可视化的图表展示了全球债务。它显示全球债务总额达到了169万亿美元,这比麦肯锡在2014年所公布的要少。债务在减少吗?不是。新的统计不包括金融债务,这一项在三年前就达到了45万亿美元。

  国际金融研究所(IIF)的一份独立报告称,截至2017年底,金融债务为59万亿美元。这些数字并不完全准确,但据此可以推测一个大致范围——2017年中期全球总债务为225万亿美元左右(根据麦肯锡的数据),或者238万亿美元(根据IIF的数据)。(IIF上周的最新更新称它现在是247万亿美元)。

全球债务变化动态

全球债务变化动态

  这意味着在截至2017年的三年中,世界债务增长率达到13%左右。如果是这样,它将比麦肯锡在上图中标注的2007年-2014年期间的增长速度更慢——但仍然快于这三年中全球GDP的增速。麦肯锡认为,全球债务(除金融债务)已从2007年的97万亿美元增长到2017年中期的169万亿美元。

  重要的是,这些债务并不是来自普通家庭。在麦肯锡引用的新增债务中,政府占43%,非金融公司债务占41%。这就是我认为“债务列车”即将失控的原因。政府拥有比公司更多的债务,但它有更多的工具(如税务机关)来管理它。

  另一方面,政府也有大量“无资金准备的负债”,这些负债并没有体现在上面的数字中。所以,政府的负债情况也不是很有利。

  一句话:这里会看到火车失事后的残骸。哪条火车将离开哪条轨道尚不清楚,但有些事情终会发生。我们都会感受到它。

  灾难袭来

  我在5月11“信贷列车即将失控”的公开信中也提到了这个观点,其中引用了布科瓦(Peter Boockvar)的观点:“我们不再有商业周期,我们有信用周期。”

  他的观点微妙而又关键。金融危机后经济的增长虽然温和,但主要来源于央行对债务增长的鼓励和容忍。结果是资产价格膨胀的同时,没有看到之前的商业周期中出现的那种“复苏”。因此,等同于债务成本的利率就变得至关重要。

  随着利率再次上升,优质资产价格正在失去其存在的理由,它将趋于稳定,并最终下跌。布科瓦表示,这不是传统的商业周期,而是会引发经济衰退的危险因素。这是关键。较低的资产价格虽然不会是下一次经济衰退的结果,但会是下一次经济衰退的导火索。

我在那封公开信中预测了公司将在明年如何为4万亿美元的债券再融资,几乎所有债券都需要以更高的利率再融资。这将进一步打击本已陷入困境且负债累累的公司,并导致一些公司几乎无法继续经营。放贷人,即高收益债券的持有者,必然会意识到意愿买家的严重短缺,将会试图立即清仓离场。

  我在那封公开信中预测了公司将在明年如何为4万亿美元的债券再融资,几乎所有债券都需要以更高的利率再融资。这将进一步打击本已陷入困境且负债累累的公司,并导致一些公司几乎无法继续经营。放贷人,即高收益债券的持有者,必然会意识到意愿买家的严重短缺,将会试图立即清仓离场。

  危机将会如何展开?它们分为四个阶段:

  1、灾难的开始:某些东西,可能是高收益债券,将爆发流动性争夺战。这场争夺战将在已经不稳定的金融体系内扩散,并引发更广泛的信贷危机。

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